“生态位评分是持有的‘年检证’,年检合格,方可继续持有。”周严拨动算珠,“2023年某医药股因‘研发管线失败’评分从85分降至70分(降幅17.6%>10分),触发退出机制。”
3. 防御维度:反脆弱设计的“持有铠甲”
自建体系的防御维度,以“分散持仓、动态对冲、压力测试”为核心,构建“黑天鹅防护网”,如同给耐心持有穿上“复合装甲”:
(1)分散持仓:单一风险的“稀释剂”
林静的“逻辑蜂巢”终端弹出“持仓分散矩阵图”:
• 行业分散:单一行业持仓≤30%(如白酒持仓30%、光伏30%、医药20%、其他20%);
• 个股分散:单一个股持仓≤15%(如茅台15%、隆基15%、汾酒10%);
• 地域分散:国内企业为主(80%),海外优质标的为辅(20%)。
“分散持仓是风险的‘稀释剂’,浓度降低,毒性减弱。”林静指着“2022白酒寒冬”持仓图,“白酒持仓30%,即使板块跌30%,对总组合影响仅9%。”
(2)动态对冲:系统性风险的“防火墙”
陈默的“情绪沙盘”新增“对冲工具箱”:
• 股指期货:当沪深300指数PE>15倍(高估),用IC合约对冲(空头头寸占组合5%);
• 可转债:持有高信用等级可转债(如宁建转债),股债跷跷板效应平滑波动;
• 期权保护:买入虚值认沽期权(行权价为目标价×80%),支付权利金对冲尾部风险。
“对冲工具是风险的‘防火墙’,火苗初起,及时扑灭。”陈默用激光笔点亮“2020疫情对冲案例”,“沪深300指数PE 13倍(正常),未启动对冲;若PE升至16倍(高估),则用IC合约对冲5%头寸。”
(3)压力测试:极端情景的“预演场”
周严的铜算盘压在《计算细则》“压力测试表”页,模拟三类极端情景:
• 行业政策突变(如白酒加征20%消费税):测算净利润降幅(-15%)、目标价下调(-20%);
• 技术颠覆(如固态电池替代液态电池):测算隆基绿能市占率降幅(-30%)、目标价下调(-40%);
• 宏观经济衰退( G· DP增速<4%):测算消费股营收降幅(-10%)、目标
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