两家公司的成长性与行业地位，我们建议初步询价区间为每股28-32港元，对应市盈率25-28倍。此估值虽高于行业平均水平，但契合两家公司的成长性——近三年净利润年均增长率突破35%，远超行业15%的均值；且两家公司深耕跨境金融领域，构建了独特的竞争壁垒，理应享有估值溢价。路演期间，机构投资者认购意向金额达2.5万亿港元，远超预计募集资金规模，足见市场认可度。”
容方达基金投资总监当即反驳说：“我不同意！李总，我们认可山海证券、金贵保险两家公司的成长性，但当前A股市场整体估值处于调整期，金融板块平均市盈率仅20倍。28-32港元区间对应的25-28倍市盈率，溢价过高，会严重压缩二级市场盈利空间，不利于股价稳定。我们建议下调至25-29港元，对应市盈率22-25倍，这样既能保障发行成功，也能让投资者获得合理回报，实现企业与市场的双赢。”
金夏基金代表补充说：“张总所言极是。此外，虽然春节前有关秦总个人隐私的负面传闻虽已澄清，但仍可能对股价产生短期冲击。定价过高会放大这一风险，一旦上市后破发，反而损害企业品牌形象，得不偿失。”
会议室气氛瞬间紧张起来，各方观点交锋，互不相让。
何杏静静聆听，指尖轻轻敲击桌面，目光专注地落在全息屏幕的路演反馈数据上。
待争论稍歇，她声线清亮沉稳，瞬间掌控全场节奏，开口发言：“感谢各位坦诚交流，我从三个维度回应大家的疑虑。其一，关于成长性溢价。山海证券、金贵保险两家公司的高增长并非短期偶然，而是源于跨境金融业务的深度布局与合规经营的坚实基础。目前，我们已与内地10余家新能源企业、5家科技创新企业签订战略合**议，上市后将通过资本运作赋能这些企业，成长性有明确的产业支撑，并非空中楼阁。”
“其二，关于市场环境。当前A股整体估值虽有调整，但优质金融企业仍享有估值溢价——夏安银行、夏商证券的市盈率均在23-26倍，我们初步建议的28-32港元区间，与这些龙头企业基本持平，并未过度溢价，符合市场对优质资产的定价逻辑。”
“其三，关于负面传闻影响。路演期间，我们通过披露合规证据、与监管部门密切沟通、召开专项说明会等方式，已有效化解市场疑虑。路演反馈数据显示，90%以上的机构投资者认为传闻不影响企业投资价值，这便是最好的证明。”
接着，何杏话锋一
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